有关A股的场外配资业务的清查已有月余，但各类配资业务所受影响却并没有市场想象中大。
在监管层通知券商暂停为与配资业务有关的HOMS系统账户提供接口服务后，虽然部分非机构类账户遭到平仓或清出，但仍有若干类场外融资业务尚未在此轮“杠杆清理行动”中受到明显冲击。
据21世纪经济报道记者不完全统计，私募基金、非HOMS系统分仓、人工盯盘、单一资金结构化信托、信用或抵押类贷款等五类场外融资模式仍在正常开展。
事实上，前述多种配资业务所受冲击之所以较小，与其存在绕开券商端口摸底、超越证监监管范畴等情况不无关联，而针对A股场外杠杆的收缩与伸展，监管部门、金融机构、配资公司、融资客户亦在国内分业监管的边界处上演着一场场博弈。
五类场外融资“仍存”
从5月末到6月中旬，监管层已屡次对券商配合开展场外配资活动的情形进行通知叫停，而伴随其到来的，则是A股6月15日至19日一周跌幅达13.45%的回撤。
需要注意的是，在6月12日至19日的连续下跌中，虽然部分与HOMS相关的配资账户受到了开户券商的清理，而部分场外配资账户也曾遭遇平仓，但A股市场的配资业务并未就此绝迹。
21世纪经济报道记者调查了解到，私募基金、存量伞形信托、单一资金结构化信托、人工盯盘、信用或抵押类贷款等五类场外融资模式仍在正常开展。
其中，通过已备案的私募基金所开展的配资业务模式，或成为在此轮配资清理中“幸免”的一种较为安全的模式；在该模式下，配资公司发起设立一只专门用于配资的私募产品，由配资客户认购劣后份额，其认购资金则作为配资交易的担保品。
而同此前伞形信托相比，该模式的劣势在于优先级份额无法来自于银行资金，而必须依托私募或第三方财富公司的渠道进行销售募集。
铜陵国资旗下一家大型券商营业部经理吴辉表示，私募基金模式下的配资业务之所以并未受到较大冲击，原因在于券商难以对私募基金背后是否存在配资行为进行查清。
“因为有的私募本身就需要有交易员来分仓操作，特别是对于一些偏好做日内回转交易的私募，他们也在使用HOMS系统，所以很难分别哪些是分仓，哪些又是配资”，吴辉坦言。
而另一方面，虽然增量的伞形信托开户遭到券商叫停，但存量伞形信托和单一资金结构化信托在正常运行，而银行则亦在该项业务中扮演资金供给方角色，而银行自营、理财资金入市目前也并未受到银监机构的管控与限制。
“招行、光大等多家银行的配资业务仍在开展，包括一级市场的结构化和二级市场的配资都有在做。”铜陵一家中型券商非银金融研究员表示，“目前银监会并没有对银行资金投资配资优先级给说法，不过从风险看，这类投资是有劣后担保的，实际风险是可控的。”
与此同时，采用非HOMS系统或采用人工盯盘开展配资业务，亦成为某些配资公司的选择。
“HOMS现在比较严，改用其他的配资软件不容易被查到，但被查的风险也是存在的。”铜陵市一家配资公司负责人称，“如果遇到比较严的券商，就需要采取人工盯盘的方法，但相应的配资资金价(1175.10, 2.20, 0.19%)格也将提高。”
此外，面向个人的信用或抵押类贷款也正在成为场外入市资金的一部分，虽然此前监管层曾对该类信贷资金流向进行摸底，但据业内人士透露，查清该类资金是否流向股市尚有难度。
“现在不少银行推出了针对个人的消费贷或房抵贷，这个资金用途通常是旅游、结婚、家庭装修等，但如果疏于对信贷资金流向的管控，则有可能导致该类信贷资金违规入市”，铜陵一家股份制银行个贷经理表示，“这类资金的特点是单笔额度较小，笔数较多，所以排查的工作量也比较大。”
